紫色面具 萝莉 卷烟纸行业整合背后：恒丰纸业何故罗致锦丰纸业？

（原标题：卷烟纸行业整合背后：恒丰纸业何故罗致锦丰纸业？）紫色面具 萝莉

21世纪经济报说念记者曹恩惠 上海报说念

11月28日晚间，卷烟纸龙头企业恒丰纸业（600356.SH）发布公告，其霸术刊行股份购买四川锦丰纸业股份有限公司（下称锦丰纸业）100%股权事项有了新发扬。

公告清晰，恒丰纸业拟通过刊行股份购买金钱的神态，收购锦丰纸业100%股权。经往来各方连接，本次刊行股份的价钱为8.37元/股，不低于订价基准日前20个往来日、60个往来日、120个往来日上市公司A股股票往来均价的80%，且不低于上市公司最近一期（2023年12月31日）经审计的包摄于上市公司鞭策的每股净金钱。驱逐本预案签署日，标的金钱的审计、评估责任尚未完成。

现时，国内造纸行业正处于周期性底部。受结尾需求疲软、供给端抓续投放影响，行业纸价、吨纸盈利均处于历史低位。在此布景下，国内造纸产业迎来调养。不外，关于特种纸方法而言，统共这个词产业的周期性调养却生长出了并购整合的契机。

11月15日，恒丰纸业发布公告称，正在霸术刊行股份购买锦丰纸业100%股权事项，公司股票将于2024年11月18日开市起停牌，展望衔接停牌技巧不逾越10个往来日。

辛苦清晰，锦丰纸业竖立于1990年，注册老本为6370万元，地点范围包括分娩加工卷烟纸及卷烟纸配套用纸、工业用纸、食物包装用纸及特种纸等。阐发恒丰纸业表示的往来预案紫色面具 萝莉，驱逐预案签署日，四川福华竹浆纸业集团有限公司抓有锦丰纸业97.0010%股权，为其控股鞭策。

21世纪经济报说念记者清静到，恒丰纸业这次收购的标的公司锦丰纸业为承租最早的一批合股公司，曾一度占有中国卷烟纸市集25%的份额，被称作卷烟纸市集的“五朵金花”之一（恒丰纸业亦在列）。但在尔后的竞争中，锦丰纸业逐步掉队，并于2012年负责肯求停业。2014年前后，张华所掌舵的福华集团将锦丰纸业归拢重组并于2015年收复分娩。阐发恒丰纸业表示的往来预案，锦丰纸业2024年1至10月竣事商业收入8310.04万元，净利润597.90万元。

事实上，基于往来两边在卷烟纸边界的地位，这场并购备受业内留情。

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卷烟纸，是一种用于包卷香烟制作香烟的专用纸。其存在一定的行业壁垒，分娩商需取得由国度香烟专卖局颁发的《香烟专卖分娩企业许可证》。

恒丰纸业曾名为牡丹江造纸厂，穿透股权后，该公司的执行戒指东说念主为黑龙江省东说念主民政府国有金钱监督处理委员会。在2024年半年报中该公司先容，其2023年国内海外卷烟纸总销量超4.7万吨络续保抓内行第一的位置。

然则，流程近几年行业形式的调养，即便算作卷烟配套用纸细分行业的龙头企业的恒丰纸业，也不得不面对市集竞争日趋热烈的现象。财务数据清晰，恒丰纸业近些年的功绩有所波动。2023年，该公司竣事商业收入和包摄于母公司鞭策的净利润分辨为26.48亿元、1.36亿元，同比分辨增长7.82%、5.61%，增速较2022年有所着落。而本年前三季度，恒丰纸业盈利智商擢升，竣事包摄于母公司鞭策的净利润为1.10亿元，较客岁同时增长24.56%。

业内将这次恒丰纸业并购锦丰纸业事项，视作近些年来卷烟纸边界整合的标识性事件。“夙昔几年，中国香烟行业进行了优化。相对应的，卷烟纸行业也需迎来整合，优化产业结构。”一位分析师对21世纪经济报说念记者暗示。

21世纪经济报说念记者清静到，近些年来，伴跟着行业的整合以及结构的调养，我国卷烟市集逐步趋于默契的状态——从2018年至2023年，中国卷烟产量从23356.2亿支增长至24427.5亿支，年复合增长率为0.9%。

卷烟产量的默契攀升，意味着卷烟纸需求的默契增长。在前述分析东说念主士看来，并购锦丰纸业将加多恒丰纸业的产能。“近些年来，造纸行业举座成本承压。并购完成后，恒丰纸业卷烟纸产能擢升，限制化成本有望着落。”

值得一提的是，从区位身分的研讨上看，这次并购或能填补恒丰纸业在西南地区的产能缺口。前述分析东说念主士告诉21世纪经济报说念记者，“锦丰纸业地处四川，纠合香烟主要厂区和大型香烟公司集中的西南地区，不错缩短运载成本。何况成齐领有中欧班各国度级入港型物流重要，出口运载较为便利。”

国金证券发布的研报指出，现时，造纸景气度与举座社零破钞关连性较强，后续盈利竖立弹性重要在价钱，背后是内需破钞支抓、各细分纸种供给变化。“成本戒指智商强、具备前瞻性木浆储备智商、在薄型特种纸等细分赛说念（如庇荫原纸、格拉辛纸、热转印纸等）布局最初的特种纸企业有望具备更强的盈利智商。”

驱逐停牌时，恒丰纸业股价报收7.52元/股紫色面具 萝莉，本年下半年以来涨幅27%。